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吉林敖东:影子价值仍在

发布时间:2009-08-27    研究机构:平安证券

实现净利润6.48亿元,符合市场预期。

2009年1-6月公司实现归属母公司所有者净利润6.48亿元,每股收益1.13元,同比增长27.47%;截至2009年6月末公司净资产54.97亿元,每股净资产9.59元,同比增长19.96%;全面摊薄ROE为11.78%,较去年同期上升0.69个百分点。

广发业绩增长源于:历史收入确认及合并范围调整。

①营业外收入增长源于营业部翻牌。

②少数股东损益减少源于会计方法调整及子公司业绩下降。

③经纪、自营收入同比增长,其他业务收入下降。

广发证券:值得期待的上市券商①经纪业务:份额稳定,佣金率较高。

②投行业务:以小项目为主、成本负担较重。

③自营业务:风格稳健,回报丰厚。

④资产管理:领先优势明显,未来利润增长点。

预计全年日均股票成交额2300亿元。20091-7月日均股票成交额2070亿元,基于最近一个市场周期中换手率与指数涨跌幅的弹性分析,我们预计未来5个月上证综指震荡区间在2800-3500点,对应的单月日均股票成交额在1942—3294亿元,全年日均股票成交额2300亿元。

维持“推荐”评级。基于全年日均股票成交2300亿元,自营收入8.43亿元的假设,预计广发证券2009年净利润为43.25亿元,吉林敖东(000623)现持有广发证券25.78%股份,广发为敖东贡献EPS1.94元,假设吉林敖东主业EPS0.43元,则2009年吉林敖东EPS为2.38元、BVPS为10.50元,广发贡献利润占敖东净利润比例为81.79%,以最新收盘价计算的吉林敖东PE为17.75倍,PB为4.02倍,低于行业平均,维持 “推荐”评级。

申请时请注明股票名称