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医药行业2014年12月月报:政策频出,顺势而为

发布时间:2014-12-02    研究机构:海通证券

海通医药12月视点:政策频出,顺势而为。本轮医改的广度和深度都超过历次医改,医药产业链的每个环节都在发生着巨大变化。但即使如此,依靠内生持续成长的公司仍然存在。临近2015年,政策频出,稳定成长与政策推动两条主线将交织进行。

投资方向仍然明确。药的领域:市场化趋势明确,无论药价政策和招标政策怎么变,创新药、高壁垒仿制药、供需关系紧张的血液制品等都是在这一过程中结构性受益的品种;医的领域:公立医院改革相关政策的变化将推动医药电商、医疗支付系统、医疗服务等许多领域的改革,政策的推动将产生各种机会。

医药行业药价政策改革加速,各种政策传闻不断。10月27日全国物价局会议上传出药价放开政策,11月25日起国家发改委发布《推进药品价格改革方案》征求意见稿并开始向企业征求方案,该方案提出取消药品政府定价,通过医保控费和招标采购形成价格。此外,李克强总理提出“药价要下来,服务要上去,医保要保住”、国务院过会药价放开,卫计委讨论药价放开、国务院推动发展商业健康险、广东医疗机构反腐、上海招标尝试二次议价、湖北省强推药房托管、重庆支付指导价试点、阿里与河北省发展电子处方平台。一连串的政策推出,覆盖公立医院改革,药价形成体制变革,医保结构调整,反商业贿赂、医药电商等领域,大量的政策让投资人似乎无所适从。

市场层面。11月份中证全指医药指数下跌0.20%,大幅跑输上证指数和沪深300。其中仟源医药、吉林敖东(000623)、紫光古汉等涨幅居前。海通医药年度组合因市场风格变化,跑输板块指数。

未来建议继续超配医药板块,维持“增持”评级。无论药价政策和招标政策怎么变,看好创新药、高壁垒仿制药、供需关系紧张的血液制品行业;也重视政策影响下医药电商、医疗信息化等领域的投资机会。12月组合为:爱尔眼科、华东医药、华兰生物、我武生物、国药股份、康缘药业、和佳股份、鱼跃医疗(按子行业排序)。

风险提示。政策多变,板块估值波动较大。

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