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国泰君安非银金融周报数据库

发布时间:2015-02-02    研究机构:国泰君安证券

本周观点:

券商观点:1.①本周沪深300指数下跌3.85%,券商指数下跌6.24%,实现相对收益-2.4%。本周券商股普跌,但有主题机会的综合金融股有较好收益,辽宁成大上涨10%,受益于上海及浙江国企改革主题,爱建股份上涨6.2%,浙江东方上涨5.9%。②本周日均股基交易额6275亿元,月日均交易额6750亿元,环比下降17%/20%,缩量现象明显。两融余额约1.13万亿元,规模增速已放缓。近期监管态度趋严和交易量下降,加之新增资金流入股市趋缓,券商股呈现盘整之势。③本周多家上市券商披露2014年业绩预告,业绩总体靓丽,太平洋2014年净利润同比提升280%(现价对应2014PE68倍),东吴证券185%(对应2014PE42倍),国金证券165%(对应2014PE51倍),兴业证券167%(对应2014PE37倍),中信证券115%(对应2014PE27倍),相关券商ROE水平均突破了10%。同时券商正通过并购重组方式积极扩充海外创新业务,如本周中信证券筹划收购昆仑国际金融(香港创业板上市公司)60%股权,而西南证券子公司收购香港本地券商敦沛金融控股已落地。这印证了我们券商股是蓝筹中的成长股的判断。

保险观点:2.①本周沪深300指数下跌3.85%,保险指数下跌9.47%,超额收益为-5.62%。②2014年保险行业投资收益率6.3%,综合收益率9.2%,符合我们之前预判,比上年分别提高了1.3和5.1BP。险资投在股票和基金1万亿元,占比11%。我们预计2015年股票基金投资占比继续提升3PT以上,继续拉动利润和保费收入快速增长。③中国人寿业绩快报2014年净利润增长30%,增长来自投资收益提升,但增速低于预期,我们认为或因年度间业绩平滑所致。另外中国证券网报道“中国人寿增持民生银行A股从上年三季末的4.06%至2015年1月28日的6.98%加入抢筹队伍”,因此短期或受民生银行风波影响。④本周保监会和工信部、商务部、人民银行、银监会等部门联合印发了《大力发展信用保证保险服务和支持小微企业的指导意见》,多部门将给予开展小微企业信用保证险的险企在银保合作、征信系统开放等方面的政策支持,预计未来平安产险通过信用保证险实现大幅盈利的模式将在更多保险公司复制。

3.下周推荐:券商及综合金融股推荐西南证券/广发证券/中航资本/浙江东方/吉林敖东(000623),保险股推荐中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿。

4.风险提示:佣金率下滑;交易量萎缩。

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